米韓半導体株が48時間で急落、中国半導体は突破の岐路に立つ

過去48時間で、米韓の半導体株は継続的な暴落に見舞われている。米国株では、7月28日、フィラデルフィア半導体指数（SOX.GI）が4.49%下落、マイクロン・テクノロジー（MU.US）は約9%下落、アーム・ホールディングス（ARM.US）は8%超下落、マーベル・テクノロジー（MRVL.US）は7%超下落、インテル（INTC.US）は5%超下落、サンディスク（SNDK.US）は14%超下落した。

韓国株では、7月28日、SKハイニックス（000660.KS）とサムスン電子（005930.KS）の下落率はそれぞれ14%超と13%超となった。7月29日には、韓国KOSPI指数が日中6%急落し、最低値は5262.77ポイントとなり、SKハイニックスは9%超下落、サムスン電子は5%超下落した。

今回の米韓半導体株急落の直接的な引き金について、南開大学金融学教授の田利輝氏は、エヌビディアの巨額なAI投資計画に伴う「循環融資」への懸念に加え、SKハイニックスの業績見通しが市場予想を下回ったこと、中国のストレージ大手の上場が、米韓におけるAI資本支出の無制限な拡大に対する市場の幻想を打ち砕いたためだと述べている。短期的な外部変動がA株半導体セクターのセンチメントを撹乱しているが、国産代替という長期的なロジックは変わらず、セクターへの投資ロジックはテーマ炒めから業績志向へと移行し、資金は中核技術を持ち、収益が安定している優良企業に集中している。

業界内では、市場は政策による下支え、ファンダメンタルズの検証、流動性の回復など、複数の市場安定シグナルを待ち望んでいると考えられている。今後、米韓の半導体株は変動を続けながらバリュエーションを「消化」していくとみられ、A株半導体は外部センチメントの束縛から徐々に脱却し、国産代替に依存して独自の構造的な相場を形成し、業界の優勝劣敗が加速するとみられる。